ASELS, 29 Ekim 2026 itibarıyla 358,50 TL'den işlem görüyor (BIST kapanış verisi). Aselsan hissesi, 2Ç 2026 bilançosunda yıllık %33 gelir artışıyla güçlü bir tablo çizdi; analist konsensüsü "AL" yönünde yoğunlaşmış durumda ve ortalama hedef fiyat 458,15 TL. Bu görünüm yüzeysel bakışta oldukça çekici; ancak Aselsan hissesini doğru değerlendirmek için bilanço rakamlarının altına inmek, analistler arasındaki derin görüş ayrılığını anlamak ve savunma sanayine özgü riskleri hesaba katmak gerekiyor.
Aşağıda 2Ç 2026 finansallarından analist hedef fiyat tablosuna, rekor sözleşme portföyünden temettü profiline kadar her veriyi tek tek inceliyoruz. Borsafolio üzerinden bu göstergelerin nasıl canlı takip edileceğini de pratik örneklerle göstereceğiz.
Temel çıkarımlar
Aselsan hissesi: 2Ç 2026 bilançosu analizi
Gelir ve kâr büyümesinin arkasındaki dinamikler
2Ç 2026'da Aselsan'ın satış gelirleri yıllık %33 artışla 51,8 milyar TL'ye ulaştı ve net kâr 8,5 milyar TL olarak gerçekleşti (kaynak: Aselsan 2Ç 2026 finansal raporu). Son on iki aylık net kâr ise yaklaşık 39,7 milyar TL'ye çıkmış durumda. Rakamlar güçlü görünüyor; ama büyümenin ne kadarı gerçek hacim artışından, ne kadarı enflasyon etkisinden kaynaklandığını ayırt etmek gerekiyor.
FAVÖK marjının %26,3 seviyesinde tutunması, maliyet baskısına rağmen operasyonel verimliliğin korunduğuna işaret ediyor. 3Ç 2026'da bu oran %27,6'ya yükselerek kârlılık eğiliminin devam ettiğini teyit etti. Net kâr marjı da yıllık bazda %13,5'ten %16,4'e ilerledi; bu, sözleşme portföyünün daha nitelikli bir kâr üretmeye başladığının işareti.
Çarpanlar ucuz mu, yoksa yanıltıcı mı?
F/K oranı hesaplama dönemine göre 13,7 ile 33 arasında değişiyor: 13,7 son on iki aylık gerçekleşen kâra dayanan tarihsel F/K'yı, 33 ise aracı kurum tahminlerine dayanan ileri dönem F/K'yı yansıtıyor. PD/DD ise 3,1 seviyesinde seyrediyor. Savunma sanayinde büyüme hikayesi güçlü olan bir şirket için bu çarpanlar tek başına anlam taşımıyor. Avrupa'daki halka açık savunma şirketlerinin cari ortalama F/K'sının yaklaşık 39 olduğu düşünüldüğünde Aselsan ucuz değil; büyüme beklentisinin büyük ölçüde fiyatlandığı bir konumda duruyor.
Bunun yanında net borç pozisyonu ve faiz giderleri kâr kalitesini doğrudan etkiliyor. 3Ç 2026 sonunda net borç 55,2 milyar TL'ye, net borç/FAVÖK oranı ise 0,94x'e yükseldi. Bu rakam henüz alarm verici değil; ama göz ardı edilmemesi gereken bir baskı unsuru.
Bilanço uyarısını anında almak neden önemli?
Sonuçların açıklandığı gün işlem hacmi 9,2 milyar TL'yi geçti ve Aselsan hissesi %5,21 yükseldi (kaynak: BIST piyasa verisi). Bilançoya geç erişen yatırımcı bu hareketi izlemekle yetiniyor; erken erişen yatırımcı ise pozisyonunu buna göre ayarlayabiliyor. Gerçek zamanlı takibin değeri tam da bu noktada ortaya çıkıyor.
Aselsan hissesi için analist hedefleri: 341–587 TL aralığı
Derin görüş ayrılığının nedenleri
On iki aracı kurumun hedef fiyat aralığı 341 TL ile 587 TL arasında yayılıyor; bu yaklaşık %72'lik bir bant. Gedik Yatırım 587 TL, Vakıf Yatırım 580 TL'yi gösterirken Deniz Yatırım 341 TL'de kalıyor. Aynı şirkete bakan iki analistin bu denli farklı sonuçlara ulaşması iki temel nedene dayanıyor. Birincisi, değerleme modellerindeki iskonto oranı ile kur senaryosu farklılıkları. İkincisi ise sözleşme gelirlerine ilişkin teslimat takvimi varsayımlarının kurumdan kuruma önemli ölçüde ayrışması. Bu ayrımı kavramadan konsensüs ortalamasını salt rakam olarak değerlendirmek eksik bir okuma olur.
- Gedik Yatırım — 587 TL · Pozitif
- Vakıf Yatırım — 580 TL · Endeks üzeri getiri
- PhillipCapital — 565 TL · Endeks üzeri getiri
- Garanti BBVA Yatırım — 560 TL · Endeks üzeri getiri
- Halk Yatırım — 551,80 TL · AL
- Ak Yatırım — 542 TL · Endeks üzeri getiri
- İş Yatırım — 535 TL · AL
- Şeker Yatırım — 495 TL · AL
- Tacirler Yatırım — 480 TL · TUT
- Yapı Kredi Yatırım — 8,50 ABD doları · TUT
- Deniz Yatırım — 341 TL · TUT
*Not: Tablodaki veriler aracı kurum raporlarından derlenmiştir; Yapı Kredi Yatırım hedef fiyatı dolar cinsindendir. Kaynak tarihlerini ilgili kurum raporlarından doğrulayınız.*
Konsensüs mesajı ve mevcut fiyata göre yükseliş potansiyeli
Sekiz analist "AL" önerirken "SAT" diyen tek bir kurum yok. Ortalama hedef fiyat 458,15 TL; bu da mevcut 358,50 TL fiyatına göre yaklaşık %28 yükseliş potansiyeline işaret ediyor (kaynak: aracı kurum raporları konsensüsü). Halk Yatırım, İş Yatırım ve Ak Yatırım AL hedeflerini korurken Tacirler ve Deniz Yatırım TUT tavsiyesiyle ihtiyatlı duruyor.
Hangi varsayımlara dayandığını anlamadan bu hedef fiyatları salt rakam olarak değerlendirmek eksik bir okuma olur. Özellikle ileri dönem kâr büyümesi, kur seyri ve teslimat takvimine ilişkin varsayımlar kurumdan kuruma önemli ölçüde ayrışıyor.
Milyarlarca avroluk sözleşmeler Aselsan hissesini nasıl etkiler?
Ekim 2026'nın rekor sözleşme tablosu
Yalnızca Ekim 2026'da kamuoyuna yansıyan sözleşmeler şu kalemleri kapsıyor: SSB ile 2,46 milyar avroluk hibrit hava savunma anlaşması, ROKETSAN'a 1,23 milyar avroluk alt bileşen tedariki, 1,01 milyar avroluk uzun menzilli hava savunma seri üretim ilavesi ve uluslararası müşterilere yönelik 442,5 milyon dolarlık radar ihracatı. 2026'nın kamuoyuna yansıyan sözleşme toplamı 13 milyar dolar bandına yaklaşmış durumda (kaynak: KAP duyuruları ve kamuya açık haber kaynakları).
Bu sözleşmeler yalnızca bir üretim takvimini değil, aynı zamanda Aselsan'ın küresel savunma ekosistemindeki artan referans değerini de yansıtıyor. İhracat başarısı, şirketin tek bir iç pazara bağımlı olmaktan çıktığının somut göstergesi.
Sözleşme tutarı ile gerçek gelir arasındaki fark
Bu rakamlar 2026 cirosuna doğrudan yansımıyor. Her sözleşme tasarım, üretim, test, teslimat ve müşteri kabul aşamalarından geçiyor. Özellikle milyar avroluk büyük sistemler, 2027 ve sonrasına uzanan teslimat takvimlerine sahip. Sözleşme büyüklüğünü anlık kâr artışıyla eşitleyen yorumlar bu nedenle yanıltıcı olabilir.
Doğru okuma şu: bu sözleşmeler sipariş görünürlüğünü güçlendiriyor ve orta vadeli gelir tabanını sağlamlaştırıyor. Nitekim 2026 ilk yarısında bakiye siparişler 23,2 milyar dolara ulaşmıştı; yeni sözleşmelerle bu taban daha da genişledi. Kısa vadeli kâr etkisi ise kısmi ve kademeli olacak.
Savunma sanayine yatırımın görünmeyen riskleri neler?
Aselsan'ın büyük sözleşmeleri avro ve dolar cinsinden imzalanıyor; ancak finansal tabloları TL üzerinden raporlanıyor. Kur güçlendiğinde döviz bazlı gelirler TL'ye dönüşümde değer kazanıyor. Tam tersi bir senaryo ise analist tahminlerini alt üst edebilir. Şirketin kullandığı ithal elektronik bileşenler de döviz cinsinden fiyatlanıyor; bu durum maliyet tarafında da kur hassasiyeti yaratıyor. Döviz kuru Aselsan için iki taraflı bir etkendir: hem geliri hem de maliyeti eş anlı olarak şekillendiriyor.
Siparişlerin büyük bölümü SSB üzerinden yurt içi kamu müşterilerine dayanıyor. Bu yapı istikrarlı bir sipariş tabanı sunarken aynı zamanda bütçe ve öncelik değişimlerine karşı kırılganlık da barındırıyor. Teslimat gecikmeleri sadece geliri ertelemekle kalmaz; sözleşme koşullarına bağlı olarak ek gider kalemi de yaratabilir ve bu etkiyi sözleşme portföyündeki zamanında teslim oranı belirliyor.
Savunma elektroniğinde kullanılan yarı iletkenler ve kritik bileşenlerin önemli bir kısmı yurt dışından temin ediliyor. Küresel tedarik zinciri baskıları veya ihracat kısıtlamaları üretim hızını doğrudan etkiliyor; bu da gelirin hangi çeyreğe yansıyacağını belirleyen temel değişken olmayı sürdürüyor.
Aselsan teknik analiz ve destek-direnç seviyeleri
Aselsan hissesinde kısa vadeli teknik görünüme bakıldığında, 358,50 TL seviyesinin yakın dönem dip bölgesiyle örtüştüğü ve ilk güçlü destek noktası olarak izlendiği görülüyor. Yukarıda ise 400–410 TL bandı belirgin bir direnç bölgesi konumunda; bu seviyenin aşılması, ortalama analist hedeflerine doğru ivme kazanımını hızlandırabilir. 341 TL, en düşük analist hedef fiyatı olan Deniz Yatırım tahmininin de eşiği olduğundan, teknik açıdan kritik bir destek olarak öne çıkıyor.
Temettü verimi düşük; ama hikaye burada değil
Kasım 2025'te ödenen 0,2346 TL brüt temettü, yaklaşık %0,13 temettü verimi anlamına geliyor (kaynak: Aselsan temettü takvimi). Bu rakam temettü odaklı yatırımcı için son derece düşük. Ancak Aselsan hissesini temettü hissesi olarak değerlendirmek baştan hatalı bir çerçevedir; şirket büyüme yatırımlarını temettü dağıtımına önceliklendiriyor ve bu tercih rekor sözleşme portföyünün büyüklüğüyle uyumlu.
Bir sonraki ödeme için 0,4276 TL brüt temettü açıklandı; temettüsüz işlem tarihi 24 Kasım 2026, ödeme tarihi ise 26 Kasım 2026. Bu rakam önceki ödemeye kıyasla belirgin şekilde yüksek ve şirketin artan kâr tabanını yavaş da olsa hissedarlara yansıtmaya başladığını gösteriyor. Öte yandan bu tutarın ilan edilmiş, ileriye dönük bir ödeme olduğunu; geçmiş dönem gerçekleşmiş temettüden ayrıştırarak okumak gerektiğini hatırlatmak isteriz. Uzun vadeli yatırımcı açısından asıl soru, bu verimin önümüzdeki yıllarda artış trendini koruyup koruyamayacağı.
Düşük temettü dağıtım oranı, kârın büyük bölümünün ar-ge, kapasite genişlemesi ve yeni ürün geliştirmeye yönlendirildiğine işaret ediyor. Kısa vadeli nakit akışı arayanlar için zayıf bir profil; orta-uzun vadeli büyüme beklentisiyle giren yatırımcı için ise tutarlı bir şirket tercihi.
Borsafolio ile Aselsan hissesini anlık nasıl takip edersiniz?
Peki tüm bu verileri anlık olarak nasıl takip edebilirsiniz? Aselsan'ın sonraki bilançosu açıklandığında ne yapacaksınız: raporu ertesi gün haberden mi okuyacaksınız, yoksa KAP'a finansal tablo düşer düşmez anında bildirim mi alacaksınız? Borsafolio'da ASELS'i takip listenize eklediğinizde, şirket KAP'a finansal tablo ilettiği anda size e-posta bildirimi geliyor. Bunun yanında aracı kurum AL/TUT/SAT tavsiyeleri ve hedef fiyat güncellemeleri otomatik olarak izleniyor; herhangi bir kurumun hedef fiyatı değiştiğinde sizi haberdar ediyor.
Borsafolio, hisselerin temel kalitesini 0–100 arası bir karne skoru ile özetliyor. Bu skor belirlediğiniz eşiği geçtiğinde anında bildirim alıyorsunuz, böylece hissenin kalite profilindeki değişimi gerçek zamanlı görüyorsunuz. Günlük fiyat değişimi belirlediğiniz yüzde eşiğini aştığında da, tıpkı ASELS'in bilanço gününde yaşadığı %5,21'lik hareket gibi anlık bir uyarı tanımlanabiliyor.
Bilanço rakamlarını anlamlandırmak, analist hedef fiyatları arasındaki farkı yorumlamak ya da sözleşme etkisini değerlendirmek için her seferinde sıfırdan araştırma yapmak gerekmez. Borsafolio'nun yapay zeka destekli borsa asistanına doğrudan "ASELS karne skoru neden değişti?" ya da "son sözleşmeler 2027 büyümesini nasıl etkiler?" diye sorabilirsiniz. Borsafolio bazı araçları ücretsiz sunar.
Sonuç: Aselsan hissesinde büyüme hikayesi güçlü, ama tek veriyle karar vermeyin
Aselsan hissesi 2026 itibarıyla güçlü bir temel tablo sunuyor: büyüyen gelirler, rekor sözleşme portföyü ve ağırlıklı olarak AL yönünde yoğunlaşan analist konsensüsü. Ancak savunma sektörüne özgü kur riski, artan net borç, teslimat belirsizliği ve düşük temettü profili yatırım kararını basitleştirmiyor.
Aselsan kısa vadeli temettü geliri arayanlar için doğru adres değil. Orta-uzun vadeli büyüme hikayesine inanıp riski yönetebilen yatırımcılar içinse dikkat çekici bir fırsat sunuyor. Kararı verirken tek bir veri noktasına bakmak yerine bilanço, analist görüşleri ve sözleşme portföyünü bir bütün olarak değerlendirmek gerekiyor.
Borsafolio üzerinden kurduğunuz otomatik uyarı sistemi; KAP bildirimleri, analist hedef fiyatı güncellemeleri ve karne skoru değişimleriyle bu verilerden hiçbirini kaçırmamanızı sağlıyor. Takip listenizi oluşturun ve bir sonraki bilanço açıklamasında kendinizi önceden hazırlamış bulun.
